Financial Times: рубль снижается до 10-месячного минимума из-за падения цен на энергоносители
Российский рубль упал до самого низкого уровня за последние 10 месяцев, потеряв около 20 % с начала декабря, из-за западных санкций, снижения доходов Москвы от продажи энергоносителей и высоких военных расходов, оказывающих давление на валюту. Об этом рассказывается в публикации Financial Times, перевод которой подготовило «Новое Издание».
По словам аналитиков, в условиях введения контроля за движением капитала и значительного ослабления внешней торговли валютой стоимость валюты уже не отражает перспективную оценку состояния экономики, а, скорее, является краткосрочным показателем.
«Торговые потоки стали основным фактором движения рубля», — говорит Наталья Лаврова, главный экономист BCS Global Markets.
Валюта торгуется на уровне около 75 руб. за $1, по сравнению с пиком в 50 руб., которого она достигла в конце июля, и примерно на том уровне, на котором она была до полномасштабного вторжения в Украину год назад. По данным Bloomberg, после введения санкций, когда началась война, он рухнул до 140 руб. за $1, а после повышения процентных ставок до 20% и введения контроля за движением капитала курс восстановился.
Падение курса валюты в этом году обусловлено снижением доходов от продажи энергоносителей вследствие западных санкций на экспорт российской нефти, включая ограничение цены на нефть в $60 за баррель, введенное ЕС в декабре. Москва сейчас продает большую часть своей нефти Китаю и Индии, которые могут потребовать скидку с цены, в особенности с 5 февраля, когда санкции G7 были распространены на российскую нефть и нефтепродукты.
Стоимость нефти марки Brent и российской Urals во вторник составила $29,24 по сравнению с $18,55 в начале ноября. Министерство финансов сообщило, что доходы в январе упали на 46 % в годовом исчислении.
Падение рубля сдерживается продажей центральным банком юаней из фонда национального благосостояния в соответствии с «бюджетным правилом»: когда доходы от продажи энергоносителей оказываются ниже ожидаемых, банк продает активы из фонда, чтобы покрыть разницу.
По данным министерства финансов, в январе Россия продала юаней на 54,5 млрд. руб. и планирует утроить эту сумму в феврале. Если бы это произошло, то это составило бы менее 6 % от общего объема средств фонда в юанях, что говорит о том, что данная стратегия может сохраняться на протяжении некоторого времени.
«Эти продажи не направлены на укрепление рубля, поскольку они не могут перевесить торговые потоки, хотя и могут оказать незначительный поддерживающий эффект», — сказал Владимир Осаковский, главный экономист по России в Bank of America.
Ослабление рубля дает России более высокую экспортную выручку, поскольку доходы от продажи энергоносителей она получает в основном в долларах и евро, в то время как государственные расходы осуществляются в основном в национальной валюте.
«Когда курс снижается на один рубль, бюджет получает дополнительные 120 млрд. рублей», — сказала Лаврова.
Недавнее снижение курса не обязательно является плохим известием для Москвы: в прошлом году власти беспокоились, что валюта слишком сильно укрепилась. Министр экономики Максим Решетников заявил, что после того, как курс рубля достиг 50 рублей за доллар, «рентабельность многих промышленных предприятий стала отрицательной при нынешнем курсе».
По словам аналитиков Института Киевской школы экономики, слишком слабая валюта создает риски для инфляции (из-за более дорогого импорта) и финансовой стабильности, поскольку вызывает спрос на ликвидность.
Государственная статистика свидетельствует о давлении на валюту. В январе профицит счета текущих операций, разница в стоимости нетто между экспортом и импортом, снизился до $8 млрд. Это почти на 60% меньше, чем в прошлом году.
Падение доходов от продажи нефти и газа также оказало давление на государственную казну. Но вместо того, чтобы затянуть пояса, государство увеличило расходы в январе на 59% по сравнению с прошлым годом. По данным министерства финансов, к концу февраля Россия потратила 17 % бюджета на 2023 год, но получила только 5,3 % от ожидаемого годового дохода.
«Масштабы увеличения расходов в январе довольно нетипичны, поскольку правительство обычно сокращает расходы в начале года», — сказал Осаковский.
Он считает, что рост расходов может быть еще одной причиной падения курса рубля, поскольку «часть притока рубля могла быть использована для покупки долларов для оплаты импорта».
Пока неясно, насколько низко снизится курс рубля. Недавний опрос центральным банком российских аналитиков предсказывал, что в этом году валюта будет торговаться в диапазоне 67 — 77 рублей — уровень, который первый заместитель премьер-министра Андрей Белоусов в прошлом году назвал «наиболее комфортным для российской промышленности».
Аналитики считают, что дальнейший курс валюты будет определяться теми же факторами, что и сейчас — меняющейся структурой импорта и экспорта, особенно в энергетическом секторе.
Софья Донец, главный экономист по России в «Ренессанс Капитале», сказала: «Рубль существует в относительно стерильной среде и отражает один фундаментальный аспект российской экономики — торговый баланс».
Фото: Alexander Nemenov/AFP/Getty Images
